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近期，海南椰岛(600238-CN)在全景网投资者互动平臺上回答投资者提问时表示，公司已正式加入央视2018年国家品牌计画，相关广告将在2018年播出。海南椰岛这家公司可能很多人不太瞭解，但其產品椰岛鹿龟酒却在早年与劲酒一样是几乎家喻户晓的保健酒品牌。而此次海南椰岛也是作为唯一上市保健酒公司入选央视“国家品牌计画”，但这家公司的实际业绩真的撑得起品牌计画的“大招牌”吗？
椰岛鹿龟酒的辉煌与没落
海南椰岛早在2000年便凭藉“椰岛鹿龟酒”这一產品登陆A股市场。当时公司主要以酒类销售为主，其“椰岛鹿龟酒”品牌也是从那时期被人们所熟知。
从公司上市以来营业总收入走势图可以看到，在公司上市的前几年，虽然公司营收较低，但总体依然在向上发展。彼时的海南椰岛依然是以鹿龟酒为核心的保健酒公司。在2003年上半年，公司酒类產品毛利率高达72.16%，足以甩开同行业其他公司。但在同期，海南椰岛开始了公司多元化经营的道路。2003年后，除了公司的酒类主营业务外，海南椰岛还佈局了贸易、房地產开发、食品饮料、淀粉、油类以及保健品等多个產业。
最终公司形成了以酒类、贸易以及房地產开发三大板块为主的產业结构佈局。但似乎这个產业模式並没有给海南椰岛很好的发展，而且讽刺的是，酒类至今依然是海南椰岛毛利率最高的產业，其他的多元化產业最终却成了拖油瓶。
从公司上市以来归母净利润增长情况可以看出，在逐渐佈局多个產业后公司归母净利润增长的波动情况加大，公司业绩开始变得不稳定。在2013年公司归母净利润增速达到上市以来最高后便开始一路下降，直到现在。这说明公司在多元化经营的道路上可能並不成功。
海南椰岛如今如何重启“品牌计画”？
对於海南椰岛而言，参与“国家品牌计画”项目可能是其重回保健酒行业的第一步。但目前公司的发展真的支撑得了椰岛鹿龟酒的品牌回归吗?
来源：wind资讯（单位：万元人民幣）
从公司今年三季度业绩情况来看，公司前三季度营业总收入达到6.89亿元人民幣，同比增长61.36%，而净利润也是近三年首次扭亏为盈，达到342.28万元。总体而言，公司目前的经营状况较之前已有好转，这也可能是公司今年开始重新注重发展保健酒產业的结果。
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但公司同期的现金流情况却暴露了海南椰岛的一些问题。公司前三季度经营现金流净流出1.65亿元人民幣，远低於公司同期净利润金额，这说明公司销售回款能力进一步下降。
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结合公司同期应收账款情况可见，较前两年相比，公司今年前三季度应收账款金额大大增加，说明公司收账能力进一步降低，这与公司回款能力减弱现象相吻合的同时，还说明公司在行业中地位在下降。投资现金流流出增加说明公司目前正在考虑进行市场扩张，但筹资现金流近三年首次出现负值以及当期资產负债率超过50%都在说明公司目前可能会有一定的偿债压力，有一定可能出现财务风险。
由此可见，重新发展椰岛鹿龟酒，开启“国家品牌计画”对於如今的海南椰岛而言並非易事，十多年的產业多元化经营导致如今公司保健酒在行业中的发展落后太多，彼时不分伯仲的劲酒如今早已甩开椰岛鹿龟酒稳坐国內保健酒的一把交椅。不过儘管面对眾多质疑，如果海南椰岛能及时调整企业规划回到保健酒核心业务上，或许还为时不晚。
■ 作者｜聂一洲
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