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  研报 >> 行业分析
 
油气资本开支或将增加 2018-8-21
 
      行业近况中金机械组合上周下跌4.96%,同期沪深300 指数下跌3.63%。本周我们继续建议重点关注受益于财政政策放松预期的工程机械等板块。本周投资组合为A 股恒立液压、三一重工、金卡智能、大族激光、中国中车;H 股中国中车。本周组合无变化......  
 
中小行结构性存款反弹 2018-8-21
 
      报告摘要:资金运用端:贷款增速反弹,股权投资继续缩减7 月份国常会“货币政策要松紧适度,保障合理融资需求”精神下,银保监会明确“引导银行保险机构加大资金投放力度,保障实体经济有效融资需求。”6月与7 月分别新增贷款1.9 万亿与1.4 万亿......  
 
闪现希望之光 2018-8-21
 
      内容要点:建筑行业:政策保在建,补短板,贷款数据已经初步改善。我们预计,基建数据将起底回升。推荐低估值,业绩确定性强的行业龙头,即葛洲坝、中国建筑、中国建筑国际(H)。电力行业:火电供给约束将持续存在,在行业利用小时数趋势回升及煤炭价格正在......  
 
去产能供需格局长期改善 2018-8-20
 
      报告摘要:供给侧改革叠加环保高压,我国焦炭产能产量逐年下降。目前,焦炭行业处于去产能、淘汰落后产能的产业升级阶段。煤焦化产品以焦炭为主,其副产品包括焦炉煤气、煤焦油等。近年来,随着环保标准提升及过剩产能退出,我国焦炭产能产量整体呈逐年回落之......  
 
预期扰动带来二次配置机遇 2018-8-20
 
      投资要点单月用电增速回落,环比变动高于历史中值。2018 年前7 月,全社会用电量38,775亿kWh,同比增9.0%。7 月单月用电增速为6.8%,较6 月8.0%增速回落1.2 个百分点;7 月单月用电量环比6 月增长14.5%,高于2......  
 
看好电力板块防御性 2018-8-20
 
      关注火电业绩反转、装机有望增长及区域性来水较好的大水电和区域性改革、弃风改善、估值修复带来的主题性投资机会考虑到汛期来水较好叠加下半年用电增速回落,我们判断煤炭需求有望回落,下半年煤价有所承压,火电企业盈利底部改善的趋势已经确立。火电板块作......  
 
格局之争悬念重生 2018-8-20
 
      事项:近日顺丰、韵达、圆通、申通披露公司月度经营数据,我们对此点评如下:评论:行业增速回升,顺丰平稳,韵达领跑,圆通、申通环比大幅改善。7 月快递行业件量同增27.3%,增速较6 月回升3.1pcts。分公司看:韵达7 月件量5.63 亿件......  
 
专用设备制造业行业专题研究:激光器、注塑机、工业机器人等通用设备行业孕育的机遇 2018-8-20
 
      本报告导读:通过研究以激光器、注塑机、工业机器人为代表的通用设备行业、相关上市公司业绩和股价,得到众多规律,并获得了股价涨跌的先行指标。摘要:激光器、注塑机、工业机器人均属于通用设备行业,高度关联。①三类行业均属于通用设备行业,尽管下游制造......  
 
照明工程行业深度报告:照明工程进入文创灯光新阶段 2018-8-20
 
      照明工程进入文创灯光发展阶段,有望迎来估值修复在国家推动惠及民生的基础设施建设的背景下,照明工程的内涵正向“美其容、丰其景、彰其文”三个方面延伸,迈入文创灯光阶段。作为DOT时代的具体体现,文创灯光短期可凭借新颖的形式创造更多视觉焦点,通过......  
 
快递每月谈2018年第7期:二三线及弱一线正在丢市场份额 2018-8-20
 
      本期投资提示:事件。国家邮政管理局公布2018 年7 月年邮政行业运行情况:7 月全国快递服务企业业务量完成40.8 亿件,同比增长27.3%;业务收入完成481.6 亿元,同比增长23%。应季农产品带动行业增速回升。2018 年7 月,全......  
 
18个品种入围 2018-8-20
 
      本期投资提示:抗癌药医保专项谈判药品名单出炉,18 个品种入围。 8 月17 日,国家医保局公布18 个品种纳入2018 抗癌药医保专项谈判范围,涉及12 家企业,其中正大天晴的盐酸安罗替尼胶囊为国产原研创新药,恒瑞医药的培门冬酶注射液为先......  
 
循序渐进 2018-8-20
 
      随着去杠杆推进,今年以来债务违约事件明显增多,而此前兵团六师债券的技术性违约事件更使市场担心地方政府债务系统性风险的发生。在国内下半年经济尚存不确定性情况下,投资者对银行资产质量问题担忧加剧。本篇报告通过回溯过去十多年来地方政府债务的发展与......  
 
打造高性能电动车版图 2018-8-20
 
      8 月14 日,蔚来汽车正式向SEC 递交了IPO 招股书,最快将于今年年底到明年一季度在纽交所上市,计划融资不超过18 亿美元,筹集资金将用于上海新工厂扩建,完善充换电网络及开发动力电池与ADAS 技术。选择在美上市将有力地缓解其在新车型......  
 
如何看待医药板块未来 2018-8-20
 
      主要结论创新药 政策驱动、产业升级,高景气看好医药CRO、CDMO,及持续研发投入的创新药企业关注:泰格医药、恒瑞医药、贝达药业仿制药 质量提升,集中度提升,进口替代看好一致性评价受益标的及基层/OTC渠道优势公司关注:华海药业、华东医药、......  
 
兼谈地产投资时钟(房地产行业):否极终会泰来 2018-8-20
 
      万科A企业概况公司主营房地产开发,已经进入中国大陆67个城市,以及香港、新加坡、纽约、旧金山、西雅图、吉隆坡等7个城市万科始终坚持“为普通人盖好房子”,2017年144平米以下的普通户型占比达93%此外万科还涉足物业\商业\物流\办公\养老......  
 
创新延续 2018-8-20
 
      投资要点智能手机:存量时代,龙头集中。智能手机经过2015 年之前的高速发展,在2015-16年达到全球14-15 亿部的高峰后, 市场风格由增量转为存量。全球市场2017Q4/2018Q1/2018Q2 销量分别同比-6.30/-3.77......  
 
短期重点关注玻璃 2018-8-20
 
      行业平稳运行,旺季即将开启受7-8 月份高温、降雨等气候季节因素影响,水泥价格季节性小幅回调,但仍处于历史同期高位水平;7 月份至今,玻璃价格逐步趋稳并小幅向上,库存持续减少。目前行业运行平稳,传统销售旺季即将来临,我们预计产品价格有望回升......  
 
短期看工程类公司反弹 长期看优质运营龙头 2018-8-20
 
      环保板块上半年估值业绩双杀,基金持仓创历史新低在信用收缩、PPP 收紧、债务违约、大股东爆仓等多重不利因素影响下,环保板块上半年估值业绩双杀,机构持仓和估值均处于历史以来最低水平。截至2018年上半年,全市场基金环保股东持仓市值为49.3 ......  
 
中期看去产能重构煤焦钢产业链利润格局 2018-8-19
 
      投资要点传统认识:产能过剩行业,产业链中定价能力弱。由于前期大量社会资本的涌入,导致壁垒较低的焦化行业出现严重产能过剩,2017 年我国焦炭产能为6.5 亿,产量4.3 亿吨,产能利用率约66%。焦炭行业的产能集中度过低,直接导致其在煤-焦......  
 
建议积极配置 2018-8-19
 
      行业近况行情回顾:过去一周A 股医药板块指数下降6.28%,上证综指下降4.52%,深证成指下降5.18%,创业板指下降5.12%。行业动态:1)国务院办公厅印发《医疗卫生领域中央与地方财政事权和支出责任划分改革方案》;2)国家医疗保障局宣......  
 
重视投向与质效 2018-8-19
 
      事件:8 月18 日,银保监会官网发布通知,就进一步做好信贷工作、提升服务实体经济质效做出了具体安排。点评:监管引导加大信贷投放,重视投向和质量8 月11 日银保监会官网文章确认了“加大信贷投放”已成为监管工作的重心,并提及下一步的工作思路......  
 
韵达领跑 申通圆通提速 顺丰单票收入同比提升 2018-8-19
 
      快递行业及上市公司公布7 月数据:行业:7 月业务量完成40.8 亿件,同比增长27.3%,环比提升3.1%;业务收入完成481.6 亿元,同比增长23%:业务量增速为4 月以来最高。单票价格11.8元,同比下跌3.44%,环比下降1.88......  
 
银行行业专题研究:银行资产质量研究手册:以平安银行为例 2018-8-19
 
      商业银行资产质量研究框架决定资产质量的三因素:长期看历史遗留(过往信贷投放风格)。不良高发的行业高度重叠,且表现出顺周期性,抓住不良易发生行业就抓住了不良生成;只有投放策略才能改变真实资产质量。中期看宏观经济。贷款的质量本质上是客户的到期还......  
 
新能源汽车行业动态跟踪第145期:碳酸锂价格续跌 2018-8-19
 
      锂&磁材:本周中都化工电池级碳酸锂报价有所下跌,为11.0 万元/吨。与永磁材料相关的稀土品种价格除氧化镝略有上涨外,其余品种价格基本保持稳定。新能源汽车产量持续增长,长期来看碳酸锂等下游需求巨大,建议关注锂资源行业龙头天齐锂业及新......  
 
深挖基建系列2(建筑工程业行业):国际对比视角看中国基建短板 2018-8-19
 
      本报告导读:通过国际对比发现,我国公路、铁路、城轨、生态环保等领域仍有一定空间,基建短板看好铁路/城轨/西部公路/生态环保。摘要:铁路:人均里程约 为美国1/8,密度约为美国1/2 仍有空间。1)我国2017年末铁路密度132 公里/万平方......  
 
国泰君安医药行业专题报告:超级医保的新时代 2018-8-19
 
      投资要点医保走向改革前台,集中力量实现购买方诉求2018年全新的国家医疗保障局正式挂牌,统一医保基金管理、药品招标采购、定价等多项职能,核心班子来自财政、人社、发改、卫计等相关部委,将原来分散的职能收归统一。基本医疗保险基金是决定中国医药行......  
 
航空行业专题研究:未来五年上海空域瓶颈分析 2018-8-19
 
      本报告导读:经济地理与人口分布,而不是资本,决定空域资源的供给。国君交运预计未来五年上海两场飞机起降年复合增速仅3%,客流年复合增速5.4%。摘要:上海空域步低速增长期。过去十年,上海跃升为中国民航客流最大的城市,与此同时,飞机起降增速也由......  
 
风机演绎强者愈强 2018-8-19
 
      平价上网压力凸显,技术降本大行其道。2018 年以来受补贴缺口问题影响,国内风电、光伏市场呈现明显的政策波动;政策层面积极引导风电平价上网,新推出的竞价制度有望加速风电平价进程,国内风电行业面临急迫的降本问题。技术进步是近年全球范围内风电降......  
 
钴价看反弹 2018-8-19
 
      本报告导读:新兴市场风险发酵,基本金属难言反弹。流动性仍是制约目前钴价主要因素,看9-10月份反弹。摘要:周期研判:新兴市场风险发酵,流动性仍是制约钴价主要因素,看9-10 月份反弹。海外mb 钴价继续下探至33.6 美元/磅,国内钴价亦持......  
 
智能化时代的未来之眼 2018-8-19
 
      本报告导读:手机摄像头从双摄到三摄再到潜望式,同时会叠加前后3D 成像,为5G 智能化应用奠定硬件基础。ADAS 是下一个即将爆发的蓝海市场,IOT 为行业打开更广阔空间。摘要:从手机到汽车 再到智能联网设备,光学创新持续进行,未来空间广阔......  
 
量化看危废之二(环保行业):大数据及GPS定位分析危废供需格局 2018-8-19
 
      大数据及GPS 定位分析危废供需格局本文尝试通过大数据建模和GPS 定位,来量化分析危废行业供给和需求情况。我们选取印染、水泥、造纸、电镀、电力、钢铁、农药、医药、皮革、石化、炼焦、玻璃、铜铅锌铝冶炼、化工、印刷、电子等19 个行业共计2.......  
 
油气装备与服务行业点评报告:国家能源安全:海油、页岩气边际增量弹性大! 2018-8-19
 
      投资要点国家能源安全要求加大国内油气勘探开发!中石油、中海油将增产油气!根据中石油、中海油官网报道,中石油、中海油近日召开专题会议,学习贯彻中央重要批示,研究提升国内油气勘探开发力度,以保证国家能源安全等工作。1) 中石油目前已经明确表示,......  
 
继续推荐白电龙头 2018-8-19
 
      投资建议:白电均价持续提升,继续推荐白电龙头建议关注具备国际竞争力与全球化布局的板块龙头,继续推荐持有业绩确定性较高的家电龙头,推荐白电龙头格力电器、青岛海尔、美的集团,小家电龙头苏泊尔。待外部环境趋于稳定后,出口龙头的中期业绩将有望迎来改......  
 
继续关注融资环境改善 2018-8-19
 
      核心观点:环境监测三年行动方案,关注今年长江经济带排污单位检查投资组合:龙马环卫+瀚蓝环境+中金环境+碧水源+国祯环保+金圆股份PPP 条例2018 年底或将出台。李克强总理在全国深化“放管服”改革转变政府职能电视电话会议上作了重要讲话,关......  
 
产险监管利好龙头 2018-8-18
 
      投资要点:寿险保费改善趋势明显,2 季度以来新单保费增速提升,保障型需求提升有望带动价值持续增长。监管严控产险费用率竞争,龙头承保盈利有望改善。负债端明确改善,资产端预计企稳,估值提升空间大。目前股价对应2018P/EV 仅为0.72-1.......  
 
关注价值增长表现 2018-8-18
 
      报告要点本月讨论:债券利率如何影响保险公司利润水平评估利率变动通过对准备金的影响左右利润表现,且弹性较大。从敏感性数据看,2017 年50BP 评估利率变动所减少的准备金占税前利润比例为18%-280%,因会计估计变更额外计提的准备金金额相......  
 
持续关注央企龙头投资机会 2018-8-17
 
      本周核心观点1、7 月 31 日,国际军事比赛-2018 在莫斯科开幕,本次比赛期间,中国96B 型主战坦克出战“坦克两项”比赛,在赛场上表现出了极佳的性能,依次完成火炮、高射机枪、并列机枪精度射击等比赛项目,并顺利进入决赛。当前我国陆军坦......  
 
中国基本金属2018年7月产量数据点评:国内电解铝7月份产量同比增长11 2018-8-17
 
      事项:中国国家统计局8 月16 日公布的数据显示:1)7 月精炼铜产量同比增长11.8%,至73.2 万吨;2)7 月电解铝产量同比增长11.6%,至292.5 万吨;3)7 月精炼铅产量同比增长6.2%,至41.0 万吨;4)7 月精炼锌......  
 
水电表现向好 2018-8-17
 
      事件:近日国家发改委、国家统计局分别公布2018 年7 月电量数据。1-7 月全社会用电量同比增长9%,规模以上工业发电量同比增长7.8%;7 月全社会当月用电量同比增长6.8%,规模以上工业当月发电量同比增长5.7%。点评:高温叠加基数效......  
 
后续影响几何 2018-8-17
 
      投资摘要:亚洲首次发现,暂无有效疫苗。8 月3 日,我国沈阳市沈北新区沈北街道(五五社区发生首例非洲猪瘟疫情。8 月16 日,第二例疫情确认,郑州双汇食品屠宰厂从黑龙江佳木斯汤原县鹤立镇交易市场运到的260 头生猪中有30 头死亡为非洲猪瘟......  
 
行业充分受益 2018-8-17
 
      投资要点:光通信器件,主要指应用在光通信领域,利用光电转换效应制成的具备各种功能的光电子器件。得益于世界各国的政策支持和大量的技术研发投入,全球光通信产业得到了快速发展,作为光通信产业重要组成部分的光通信器件业充分受益。根据Ovum 的统计......  
 
医药生物行业专题深度报告:上海药品带量采购回顾和启示 2018-8-17
 
      本篇报告详细回顾了14 年来上海市3 次带量采购的过程,对带量采购的品种所处的领域、市场规模大小、中标后的降价幅度等做了系统性梳理,对带量采购对招标品种的整体市场和自身销售的影响做了深度剖析。上海市公立医疗机构的带量采购走在了全国前列,具有......  
 
保障类新单和价值贡献可期 2018-8-16
 
      事件:平安、国寿和新华保险披露2018 年7 月保费收入,7 月单月原保费同比增速分别为18.5%、9.8%和12.6%,1 至7 月累计原保费同比增速分别为19.5%、4.4%和11.0%。负债端持续修复,险企继续加码保障类产品。平安寿险......  
 
航空行业7月数据点评:上海基地树立民航供给侧改革模板 2018-8-16
 
      上海主基地航企投放增速均显著放缓,上海基地树立民航供给侧改革模板此前报告我们分析今年以来上海基地航企表现更优,来自于需求有增量,供给有减量。7 月运营数据出炉,行业运力增速有所下降,符合此前判断(7 月起存量提升空间有限,供给侧效力逐步显现......  
 
投资压力释放充分 2018-8-16
 
      负债端继续改善,投资端压力释放充分2017 年开门红高基数时期已过,下半年同期压力较小,总体增速有望持续优化。19 号文监管核查下,各大险企已逐步整改到位、新产品已完美承接。监管规范和引导下预计全年价值成长稳健,估值超跌后底仓配置优选板块,......  
 
石油石化行业专题研究报告:从石油公司支出策略变化看油服弹性 2018-8-16
 
      投资要点两方面因素改变石油公司资本支出策略。致密油产业化开发改变“石油供应峰值”预期,电动汽车技术发展令“石油消费峰值”成为共识,长期来看,100 美元/桶以上的超高油价难以再现;新能源成本持续下降,石油行业需要持续压低成本应对。上述因素正......  
 
海外云计算企业浅析之AWS(通信设备行业):全球公有云巨头 2018-8-16
 
      事项:近年来,大数据、云计算行业蓬勃发展,对上游基础设施领域的需求持续旺盛。据IDC 圈统计,2017 年中国IDC市场总规模达到946.1 亿元,同比增长32.4%,预计2018 年市场规模有望超过1200 亿元,市场将保持高景气。我们重......  
 
公转铁效果强化 2018-8-16
 
      事项:近日中铁总发布1-7 月国家铁路主要指标完成情况,旅客发送量同增8.0%至19.1 亿,旅客周转量同增4.2%至8301 亿人公里。货运总发送量同增7.7%至18.2 亿吨,货运总周转量同增6.3%至14571 亿吨公里。对此我们点评......  
 
保障类新单和价值贡献可期 2018-8-16
 
      本期投资提示:事件:平安、国寿和新华保险披露2018 年7 月保费收入,7 月单月原保费同比增速分别为18.5%、9.8%和12.6%,1 至7 月累计原保费同比增速分别为19.5%、4.4%和11.0%。负债端持续修复,险企继续加码保障类......  
 
推荐油气资源、油服和民营炼化龙头 2018-8-16
 
      投资要点2018H1 总结:业绩高增长,ROE 持续恢复,上游估值有提升空间。伴随国际油价进入60-80 美元/桶的中等区间,上半年石化行业业绩高增长,Q1油气资源、油服、树脂纤维、炼化四化板块利润增速86%/46%/32%/8.3%;Q2......  
 
 
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